企业股权评估：创业型企业股权价值评估

创业型（创新型）企业的投资如果有价值，即使有其特殊性，也可以评估。如何评估价值？

下文给出几点基础估值共性，供企业结合个性比照运用。

一、市销率（相对估值法）

所谓市销率是公司的市场价格除以销售收入，之所以采用这种方式，主要是考虑到公司对于利润拥有很多合理的调整手段，波动会比较大，而对于销售收入来说，调整手段比较有限，能更好的将不同公司的价值进行比较。

比如本公司2016年实现的销售收入为多少X亿元人民币？那么加权每股销售收入为X元，本行业或类似行业平均市销率为Y倍，因此按市销率估值，目前本估值每股约为多少元左右。 2017年-2018年的平均销售增长率X%，保守估计2019年销售增长X+1%，得出预估每股销售收入可达到多少元，届时对应股价。

二、市盈率（相对估值法）

市盈率是市场上普遍采用的方法，即市场价格与净利润的比。比如与已上市公司相比，需要考虑到：

1.该行业平均市盈率为多少倍？

2.本公司近年来发展是否稳定、迅速，资产规模及利润增长和行业地位情况均好于已上市公司？

3.由于本公司为未上市公司，股权流动性不及已上市股权，因此，估值应打折报价。

三、市净率（相对估值法）

在估算行业平均市净率的倍数基础上，确定本公司2016年加权每股净资产为多少元，按照PB估值，本公司每股价格约为X元，按照2017年-2018年的平均每股净资产增长率计算，预估2019年每股净资产可达到X元，届时可对应股价。

四、股权的市场变化情况

由于创业型或创新型企业还属于未上市企业，也没有通过在公开市场成交的权价格信息，因此收集市场同类别企业股权在公开市场成交的案例也非常少，考虑下面收集到的信息参考：

1.是否有地方财政持有的公司股权挂牌情况；

2.是否有同类企业海外上市情况；

3.是否有企业通过诉讼变更或依法拍卖情况；

4.二级市场定向增发情况。

通过以上股权挂牌和成交情况，比较最低PE倍数后可以看出，该类企业股权在市场上是否属于被高度认可的，即投资者对其未来的成长性和高估值更为认可，由此确定价格。

五、股权未来市场价格估算

关注公司近年净利润平均增长率百分比，营收平均增长率百分比，并考虑到国内该类行业和公司未来的发展，可保守估计公司几年内的复合增长率，同时按照前述打折的倍数PE来计算，可预估股权价值未来市场价格。

大众创业、万众创新的年代，确定该创业型企业的股权是否具有非常好的投资价值，还需要其他考虑：

1.该板块是否符合国家发展战略、是否正处在高速发展的阶段？

2.资产规模快速增长的复合增长率百分比？

3.行业法律法规，监管制度不断完善，本行业前景依然看好，经营稳健，营业收入，净利润等财务指标持续快速增长，盈利能力、风险控制能力和综合理财能力处于行业领先地位？

4.是否还有牌照或预期牌照的稀缺性，升值潜力巨大等因素。

来源：F&L才律咨询